财富锦囊系列7:分级基金须知

发布时间: 2015-08-11 15:01:58

财富锦囊系列7:分级基金须知

1、分级基金的基本概念?

分级基金指事先约定基金份额的风险收益分配,将母基金份额分为预期风险收益不同的两类子份额,并将其中部分或者全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金。其中,分级基金基础份额也称为“母基金份额”,预期风险收益较低的子份额称为“A份额”或“稳健份额”,预期风险收益较高的子份额称为“B份额”或“进取份额”。

发行时,分级基金的母基金可以通过场外、场内两种方式募集。待基金成立之后,投资者通过场内认购的基金份额,会被自动拆分成A份额和B份额。权益类分级基金A份额和B份额的配比一般为1:1。母基金大多为被动跟踪某一特定指数的指数基金。无论是基础份额,还是A份额、B份额,三类份额的资产合并运作。

分级基金中三类基金份额的净值关系如下:母基金净值= A份额参考净值× A份额所占比例+ B份额参考净值× B份额所占比例。

A份额获取约定的收益率,最常见的如:银行一年期定存收益率+ 3%,母基金净值扣除A份额净值后的剩余部分就是B份额净值。

2、分级基金运作原理?

       稳健份额将资产贷给积极份额,并按日获取稳定的年基准收益,故其份额净值会逐日递增;积极份额将自有资产与贷入资产合并(即基础份额资产),投资某投资标的,无论是否获取收益,都按日向稳健份额支付借贷成本,其份额净值变化方向与母份额相同。

3、定期份额折算的基本概念?

       目前开放式分级基金通常每年进行一次定期份额折算,根据基金合同约定指定每个会计年度某一个工作日作为定期份额折算基准日,将规定份额的期末约定应得收益折算为场内母份额。

4、 如何进行定期份额折算?

1)     折算基准日。折算基准日通常为每个会计年度的某月第一个工作日。投资者在折算基准日持有的母份额和A类份额将参与折算,B类份额不参与折算。

2)     折算方式。在折算基准日,将该折算周期内稳健份额已实现的约定收益折算成母份额分配给A类份额和母份额持有人。

5、不定期份额折算的基本概念?

       不定期折算是指为了防止B类份额杠杆过高或低,对分级基金份额进行的折算,包括上拆折算和下拆折算两种情形:

1)     上拆折算是指当母份额净值涨到一定阀值时,将各类基金份额净值调整为1元,份额进行相应调整的折算方式;

2)     下拆折算是为了防范市场下跌时,分级基金B类份额杠杆过高,净值大幅下跌,甚至为0的风险。具体做法为:当B类份额净值跌到一定阀值时,将各类基金净值均调整为1元,在保证基金资产不变的前提下对各类份额进行相应调整。

6、如何进行不定期份额折算?

1)     折算基准日。B类份额净值触发上拆阀值/下拆阀值的次一交易日。

2)     折算方式。在折算基准日,各类份额净值均调整为1元,保证基金资产不变的前提下对各类份额进行相应调整。

7、分级基金下折过程有哪些风险点?

1)     基金下折是不定期的,一旦份额B的净值下降到触发不定期下折的阀值,基金就会开始进入下折业务的流程。正因为下折是不定期的,所以需要投资者随时关注自己持有基金份额B的净值,并注意基金公司发布的基金下折提示公告。

2)     在基金管理公司T日公告分级基金净值低于下折阀值触发下折之后,即使T+1日的折算基准日股市行情上涨,份额B的净值回归到下折阀值以上,下折业务也不会停止。

3)     下折时是以折算基准日收盘后份额B的单位净值作为折算的基准,而不是以份额B的交易价格作为折算基准,所以即使折算基准日份额B的交易价格大涨,也不能作为份额B具有潜在投资价值的判断标准。

       4)     折算基准日这天母基金已经暂停申赎业务,但份额A、份额B仍能继续交易。投资者若以远高于份额B的净值及其合理价格的高溢价买入份额B的话,将面临溢价部分的资产在基金下折时瞬间蒸发的巨大风险。

8、临近折算阀值时,为何分级B有很高的溢价?

由于交易规则的限制,份额B交易价格受交易所单日10%的涨跌幅限制,但份额B净值下降的幅度没有限制。如果遭遇市场持续的暴跌,份额B净值将持续大幅缩水,净值杠杆会不断放大,从而使得份额B净值加速下跌。因此造成份额B交易价格产生很高的溢价。

9、上海证券交易所上市开放式基金(上海LOF基金)分拆、合并的规则是什么?

1)     当日买入的母基金份额,同日可以分拆;

2)     当日申购或通过转托管转入的母基金份额,清算交收完成后可以分拆;

3)     当日合并所得的母基金份额,同日可以卖出、赎回或者转托管,但不能分拆;

4)     当日分拆所得的子份额,同日可以卖出,但不能合并;

5)     当日买入的子份额,同日可以合并;

6)     上交所规定的其他要求。

【注】分级基金母基金份额的交易、申赎、转托管和分拆:

母基金份额来源

卖出

赎回

转出

分拆

T日初持有的母基金份额

T

T

T

T

T日买入的母基金份额

T+1

T

T

T

T日申购的母基金份额

T+2

T+2

T+2

T+2

T日转托管转入(场外转场内)的份额

T+2

T+2

T+2

T+2

T日子份额合并成的母基金份额

T

T

T

T+1

 分级基金子份额的交易和合并:

子份额来源

卖出

合并

T日初持有的子份额

T

T

T买入的子份额

T+1

T

T由母基金份额分拆出来的子份额

T

T+1

10、分级基金在财富证券的交易软件里面如何操作?

       分级基金可以买入、卖出,也可以申购和赎回,在财富证券四款交易软件上可以直接通过“买入”、“卖出”菜单进行分级基金子份额及上海LOF分级基金母份额的买卖,也可以通过基金交易菜单中进行分级基金母份额及子份额的申赎。

11、配对转换的基本概念?

       配对转换是指分级基金的母份额与子份额之间按约定的转换规则进行转换的行为,包括分拆和合并。分拆是指申购分级基金的母份额,并在场内发起分拆指令,将母份额按规定比例分拆成子份额;合并是指在场内按规定比例买入子份额,并发起合并指令,将子份额合并为母份额。

12、分级基金的拆分和合并在哪里操作?

       目前分级基金的拆分及合并暂时只能在财富聚财PC版及财富聚财手机交易软件里的“基金盘后业务”/“基金分拆合并”菜单进行操作。上海LOF分级基金的拆分合并需要在财富聚财PC版或财富聚财手机版里的“上海LOF基金”菜单中进行。


13、分级基金合并拆分注意事项有哪些?

       母基金进行拆分时,母基金份额必须为双数,例:某投资者有某分级基金母份额50001份,则该投资者只能对持仓的50000份分级基金母份额进行拆分,剩余1份则只能选择持有、买入单数份额母基金再次进行拆分或者进行赎回操作。

       子基金进行合并时,A类基金份额必须和B类基金份额相同,且为整数。例:某投资者有30000份某分级基金A,有50000份某分级基金B,则该投资者只能对持仓的30000份某分级基金A,有30000份某分级基金B进行合并,剩余20000份B份额只能选择继续持有或者直接卖出,若要进行合并,须在二级市场购买相同数量的A份额后,方可进行合并。

        注:每笔份额配对转换申请的份额数必须按照基金公司公告的分拆合并比例进行限制,例如分拆合并比例是1:1,则提交的份额数必须是偶数,如果分拆合并比例是4:6,则提交的份额数必须是5 的倍数。同时,提交的每笔申请份额不得低于1000 份;其中,上海分级基金分拆合并门槛为5万起。

14、分级基金有哪些运作形式?

       分级基金有封闭式和开放式两种形式,封闭式分级基金定期封闭,子份额在交易所挂牌交易,不开放申购赎回;开放式分级基金的母份额开通申购赎回,子份额在交易所挂牌交易,投资者可通过分拆和合并实现母份额和子份额之间的转换。

15、A类份额的年约定收益率是否保本?

       许多投资者都认为,分级基金的A类份额和银行的储蓄一样,不但可以保证本金安全,而且能够保证一定收益。实际上,目前国内市场上出现的分级基金A类份额不是保本保收益的产品。

       由于市场面临诸多风险,因此基准收益的分配以及本金安全的保护具有不确定性,当B类份额资产净值大幅下跌时,A类份额的投资者仍可能面临投资受损的风险。

16、分级基金杠杆机制的基本概念?

       以某分级基金产品为例,当母基金净值下跌时,B类份额净值下跌的幅度高于母基金净值的下跌幅度,当母基金净值上升时,B类份额净值上升的幅度也要高于母基金净值的上升幅度,我们将B类份额的这种特征称为分级基金的杠杆机制。由于B类份额面临着更大的净值波动风险,因而只适合风险承受能力较高的投资者参与。

17、 B类份额的初始杠杆计算公式?

        初始杠杆率=(A类份额配比数+B类份额配比数)/B类份额配比数。

        例如,A类份额、B类份额的配比比例为7:3,则初始杠杆率为(7+3)/3=3.33倍。

18、 B类份额T日的净值杠杆计算公式?

       T日净值杠杆=(T日母基金份额净值/T日B类份额净值) 初始杠杆率

19、分级基金如何进行跨市场转托管?

       需带身份证、基金账户卡先到银行办理跨市场转托管手续,再到我公司营业部办理转入手续。注意需确认客户要转的基金是做买卖还是申赎:如果是做买卖或在场内做申赎:在银行转的时候填营业部的席位号;如果是在场外做申赎:需查询我公司是否有该基金的代销资格,在银行转的时候填证券公司的席位号649。(一般情况投资者T日转出, T+2日到账,具体查看基金公司公告)

       20、财富证券支持盲拆/盲合吗?

      我司系统现已支持深圳市场盲拆和盲合业务,既T日申购的深市母基金T+1日可分拆(需投资者估算分拆的份额),T日买入的A、B子基金T日可合并为母基金(需投资者估算合并的份额)。

       21、分级基金认/申购有限额吗?

      上海LOF分级基金母基金份额的单笔认/申购金额不得低于5万元。

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